填空题：降准是为了____，尤其利好____

天朝地产党：川大爷，别开枪，自己人！

川普：我早已改行，送你一首凉凉......

偷心不死的真多，转一个我认为Z靠谱的解毒吧 ：

PBOC超预期降低存款准备金率一个百分点，以置换到期的MLF，透露出几个方面的信号，可以从基本宏观账户的角度进行简要分析。

1.经济总产出GDP。虽然一季度GDP增长6.8％，但在供给侧、去杠杆和贸易争端背景下，投资消费净出口乏力，3月更是出现罕见贸易逆差，经济下行风险开始凸显。虽然近年淡化GDP增长指标的重要性，但经济增长不但关系到就业民生，也事关稳定，事涉合法性，不可能无视下行风险，因此才有全球复苏紧缩环境下的被迫宽松。而且几十年来追求数字增长的惯性仍在，以至于坊间有“风险不在于经济放缓，而在于不允许放缓”的说法。

事实上，广义货币扩张的三大主力即房贷、民营投资、金融业都已成明日黄花，M2增速持续减慢，经济增长前景不确定性值得关注。

2.国际收支平衡账户BOP。贸易、资本顺差产生的储备形成基础货币投放的主渠道，但3月突现贸易逆差，加上贸易风险迅速扩大，似乎可以从侧面推测此次降准乃被迫之举，至于储备的流动性与结构更是值得关注。

3.货币当局PBOC资产负债表或者说货币账户。2016年3月之后的两年时间里PBOC一直坚持通过借贷工具补充流动性，同时逐渐上调借贷工具利率，分别作为降准和加息的替代操作，在全球复苏政策转向紧缩的背景下，在内部向住户转移债务风险和压力的过程中，呈现出鲜明的被动半跟随色彩，有人称之为“苟且”可谓形象。

但是，现在被动半跟随策略难以继续了，正式降准取代MLF不但可以大量释放流动性，还可以减轻商行成本端压力，形成表面利好。

从PBOC资产负债表可以看出，当前外占（214,873.66亿元）约占基础货币投放（318,288.71亿元）的67.5％，各种粉（103,154.71亿元）占32.4％，另有少量由货币黄金和其他国外资产形成。2016年3月外占和借贷工具分别占84.1％和15.6％，而2014年的时候基础货币几乎全部基于外占投放。短短两年时间借贷工具翻了一倍还多，而且利率数次上调，商行成本上升。考虑到上市银行年度净利润约占A股全部上市公司年度净利润总额的半璧江山，再考虑到银行漂亮的NPL指标，此时用正式降准取代MLF可谓用意微妙，如果联系此前四大行之一补充千亿核心一级资本，此举更是意味深长。逆差出现随之降准并非完全巧合，这意味着局势发展到了一个新的阶段，即@BLUEHOT_LX 分析过的，基础货币被动萎缩。

4.财政收支平衡表。这方面的影响现阶段还不明显，但是传各地收紧PPP项目以及今年强制下调赤字率可以侧证一些事情。

此时Z欢腾的应该莫过于持“京沪永远涨”观点的人士。即使是近来如临大敌的hkma面对这个表面利好，恐怕也无暇细思。这个时候说加息缩表贸易风险资产泡沫好像不太合适，所以就不艾特他们了。

祝各位好运，如果DXY就此萎靡不振，如果FED的政策效果一直不接近临界点，如果ECB和BOJ退出宽松一直只是传说，如果Sino-US关系还和前40年一样。