M1货币告诉我们，中国处于资产泡沫最高峰 文 | 黄生 知名投资人、货币专家

中国经济半年报出来了，在货币方面，中国的M2继续波澜不惊地保持了较高速度的增长，同比增长了11.8%。但是另一个货币数据实在太反常了，就是M1保持超高速的增长，同比增长超过24%，已经连续很长时间同比增长百分之二十多。

同时M1和M2的剪刀差也已经创下了新高。这说明一个什么问题呢？那就是大量的货币被激活了，变成了随时流通的货币。

我们知道，M1保持高速增长的时候，往往是一个国家通货膨胀率很高的时候，二者一直都是保持正相关的联系。

但是我们会发现一个奇怪的现象，那就是中国通胀率不高，一直在2%左右。GDP才增长6.7%，那M1增长百分之二十多，背离得太厉害了。

有两个原因解释，一是通胀率数据可能不准确，另一个原因就是激活的M1货币进入了房地产等领域，也就是资产泡沫现在非常严重。通胀率没有体现M1的真实增长情况，但是房地产等资产泡沫体现了。

在研究货币二十年的时间中，第一次见到M1如脱缰的野马，一直在狂奔，而且持续的时间如此之长，实属罕见。可以说M1的长期增速已经处于中国多年来的Z高。

既然如此，那么中国资产价格的泡沫也应当处于中国这些年来的顶峰。如果M1维持不了，那么资产价格就难以往上冲。

在过去，中国货币历史上，只有股市超级牛市的时候，M1才保持如此增速，因为存款搬家，都变成了流动性Z好的M1。但是当前中国股市处于熊市中，只能说明这些货币进入了房地产领域，或者随时准备进入房地产领域，造就了中国房地产当前的泡沫可能处于阶段性的Z顶峰。只是如果M1增速还能维持的话，这种顶峰还可能维持。

如果接下来M1的增速快速下跌，那么房地产价格也将面临考验，甚至是大考验，接下来就看央行是否会继续大放水了。

我们见证了中国货币史无前例的超高速增长，见证了一个信贷规模爆炸的年代，也见证了房地产价格急速泡沫化的年代。过去十年货币投放增长了十倍，房价就上涨了十倍。

当前的货币数据告诉我们，今天的中国正处于房地产等资产价格Z泡沫的阶段，也许泡沫会破灭，也许是继续放水吹大泡沫，命运的选择已经不在我们手中，这真是一件很苦涩的事！