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本周开始，伦敦基本金属和贵金属金银盘中普跌，持续了两个月的黄金狂飙终于停止了，这场黄金的牛市连经济师都直呼看不懂，而对于黄金的高点，哪为何各国央行还要买入黄金呢？
央行数据显示，我国3月末黄金储备7274万盎司，较上月增加16万盎司，为连续第17个月增持黄金储备。2023年全球央行黄金储备调研结果显示，超过70%的受访央行预计未来12个月全球黄金储备将增加，利率、通胀水平、地缘政治风险、全球储备货币体系的多极化趋势等因素是驱动各国央行未来持续购金的主要因素。
对于散户而言,短期内黄金价格的回调，主要来自前期避险情绪回落，黄金市场获利了结的需求以及美联储降息延期的预期等多方面因素。短期的金价波动主要来自情绪波动，回调说明市场正在回归理性，那么我们应该重新审视中长期逻辑。
而对于各国央行来说，买黄金也是为了避险，避险肯定不是和我们一样的避险，央行的避险是为了在这一个国际货币体系过度过程中能有一张底牌可以打出，震慑对手。说到国际货币体系就把不得不提到大名鼎鼎的布雷顿森林体系了。
财通证券周三发布的研报表示，二战后，央行购金可以划分为四个阶段。首先，布雷顿森林体系前期，美国持续购金以稳定“黄金-美元-其他货币”双挂钩机制。其次，布雷顿森林体系解体前后，全球黄金储备波动较大。再次，牙买加体系成立后，全球贸易大发展，央行主动售金并增持美元资产。最后，次贷危机后，全球去美元化持续，央行主动购金。在这四个阶段中，全球央行黄金储备依次呈现上升、震荡、下降和回升的趋势。
近年来，地缘冲突局势持续加剧：俄乌冲突中俄罗斯被冻结的2800亿美元海外资产中，只有50亿至60亿美元在美国，而大约2100亿欧元(约合2240亿美元)在欧盟。这对于美元作为全球主导货币的地位的削弱是一种助推，去美元化现象愈发明显。一方面，以美国为首的发达国家，推动贸易逆全球化以及地缘国家政治站队，导致传统外贸和投资领域中，对美元储备、结算和支付的需求持续回落。另一方面，美国政府债务狂飙仍没有看到尽头，对美元体系的武器化滥用，也在进一步消磨部分发展中经济体残存不多的耐心。这些都使得黄金的避险属性进一步凸显，推动黄金成为各国央行增量储备的主要配置资产。
央行购买黄金的首要原因是黄金独特的历史地位，亦即人类社会在上千年的历史中，凝结形成的对于黄金价值、功能和特性的一致认可。央行购金动机可以被分为五大类因素，分别是维护主权货币币值稳定，防范全球金融和地缘政治冲突的相关风险，优化现有外汇储备资产组合及规模，以及顺应全球货币和贸易体系转变。
在国际货币体系过渡时期，黄金或是较优选择。从国际大背景来看，目前处于旧货币体系不断解体，而新货币体系仍未形成的过渡状态，大致处于1971年布雷顿森林体系解体前后一段时期。
但与历史所不同的是，过去尚有美元可以最终担当大任，而目前新的国际主导货币未现端倪。在这种情况下，各国央行或也只能重走过去的老路，即增加黄金储备，以不变应万变，静待新货币体系形成。值得注意的是，从历史经验来看，新货币体系的形成不是一蹴而就的，上一轮美元取代英镑成为主导国际货币的过程，长达半个世纪以上，故从中长周期的角度来看，央行购金仍将持续。
