【房精的诞生NO.5】扒一扒牛市里那些“皇帝的新装”

从资产价格的角度来看，价值层的肉其实是比较薄的，资金偏好和情绪溢价带来的肉更厚，这也是很多纯价值投资者不断“踏空”各类资产主升浪的原因，但并不能说错得有多离谱，赚泡沫的钱，也得担心泡沫破裂后的回撤，这就是所谓的盈亏同源。

如果说需要适当做些趋势投资避免过度踏空，则要有能力在一个大的背景下解析资产增值的逻辑，否则就变成了纯粹的赌博：比如2012-2015年中小创的超级大牛市，回过头来看，实际上是由政策面引导双创，资金面大水漫灌，市场重组并购盛行，风险偏好度高，监管松散等多重因素共振形成，这是属于我当时难以理解的逻辑，踏空实属能力有限；

那么从16尤其是17年开始的漂亮50又是什么逻辑？如果说只是资金抱团白马，显得有点愤世嫉俗，我个人可以理解的逻辑主线其实是几个字：确定性现金流！在供给侧改革，金融去杠杆的大背景下，行业旱的旱死涝的涝死，资金紧缩风险偏好降低，市场流动性并不乐观，对于大资金来说，会去追逐什么？我想确定性较高的行业龙头应该是水到渠成的选择，我目前仍选择合适的仓位参与其中，在行业指数未现颓势时不会选择离场；另一方面，随着部分成长性较好的股票价格下跌，其确定性现金流对股价的支撑已可确保一定的安全边际，目前匹配了少量观察仓位，未来应该是属于越跌越买的类型。

没时间也没必要回怼，他负责房市正确，我负责股市赚钱，各取所需。

写这个帖子只是总结自己阶段性看空楼市的逻辑，没主动参加得意的房精评选，也不为说服谁。投资本就是很私人的事情，各人赚钱路径和风险承受能力差异太大，认同或不认同本帖都是你的自由，据此操作带来的盈亏也一概与本人无关。

北京上海未长待过，深圳比较熟，凭记忆略作下对比吧：现阶段的武汉，GDP总量，房价和租金，都非常接近2011年左右深圳的水平，但中高收入人群绝对数量，依然达不到当年深圳的水平。大致看下武汉GDP的构成，不难得出房产和基建占比过高，创富效应过低的结论。

资产有比价效应，股市也流行搬砖，但拿北上深核心地段豪宅价格超过20万来论证武汉核心地段4万太便宜，我认为现阶段还存在逻辑上的硬伤。刚看到一个2017年IPO数据，湖北在中部地区小兄弟面前都抬不起头来，又拿什么去对标北上深杭呢？看你买房的帖子中也提过，即使限价，看起来“很便宜”的武汉豪宅，似乎也并不是那么难买到，这是不是也能说明一些问题呢？

另外，从你举的美国朋友房产的例子（10年增值不到1倍）推测一下，你对房产增值的期望并不太高，也许期望不高，也就无所谓失望吧，这种心态对普通买房人倒是有参考意义。

对于股票池中已有的部分中小市值股票，我大致梳理了一下，认为目前还是有几点需要警惕：

1.从整体PE，PB看，大多数中小盘股依然不便宜，这当中有多少未来会有真成长，仍然很考验眼光；

2.过往中小盘股做超跌反弹存在暴利，但这两年行情告诉我们经验主义害死人，我所认识的有技术派大户这样玩成腰斩；

3.A股有较大的概率会慢慢走向成熟，以往我们看到30倍PE以下的小盘股都忍不住蠢蠢欲动，但这次得保守点；

4.漂亮50并未全面泡沫化，仍有较大概率主导行情，暂时想不出资金主动选择轮动到中小盘股的逻辑，只能继续观察。

中华民族是一个勤劳勇敢的民族，也是一个喜欢炒房的民族。

一年了，回来复盘一下，帖子里的观点好像没有啥需要修正的